全球基金经理正以创纪录的速度涌入风险资产怎么才能杠杆炒股，将市场情绪推升至数月高点。然而，美银知名分析师Michael Hartnett警告：这一被其称为“著名反向指标”的调查，可能正在触发一个明确的卖出信号。

调查显示，过去三个月投资者的风险偏好出现了2001年以来最快的增长速度。7月份，投资者对美国股票的配置出现12月以来最大增幅，对科技股的配置也创下2009年以来最大的三个月增幅。同时，基金经理持有的现金水平已降至3.9%，跌破4.0%的门槛，这在美国银行的交易规则中被视为一个“卖出信号”。

这一轮乐观情绪的背后，是标普500指数不断创下历史新高，市场对企业盈利前景和美国能够成功应对贸易争端的信心增强。调查中，认为未来一年经济不会陷入衰退的受访者比例出现彻底逆转，悲观预期几乎消失。

尽管市场一片看好，但Hartnett已开始提示风险。 正如他所说，“贪婪总是比恐惧更难逆转”。

美国银行的最新调查描绘了一幅资金全面涌向风险资产的图景。这份于7月3日至10日进行的调查，覆盖了175名管理着4340亿美元资产的基金经理。

调查结果显示，投资者的乐观情绪显著升温：

投资者情绪出现显著转变，净59%的参与者认为未来一年发生经济衰退的可能性较低。这与4月1日后的市场情绪形成鲜明对比，当时衰退担忧情绪浓厚。

尽管如此，投资者仍将贸易冲突引发全球经济衰退视为最大的尾部风险。通胀阻碍美联储降息被列为第二大风险，美元大幅下跌则位居第三。

投资者预期，美国对贸易伙伴征收的最终关税税率为14%，较6月份的13%预期有所上升，显示市场对贸易政策走向仍保持密切关注。

调查还揭示了当前市场最为拥挤的交易策略。做空美元位居首位，占比34%，做多"七巨头"科技股占比26%，做多黄金交易占比25%，做多欧盟股票的比例为6%。

美银基金经理调查素有市场"著名反指"之称，过去12个月在关键拐点均发出准确信号。Hartnett特别指出，基金经理调查已成为一个“极佳的反向指标”， 标记了过去一年的关键转折点——例如在市场底部时（如2024年8月）显示悲观，而在市场顶部时（如2025年2月）显示乐观。

从这个角度看，7月调查中的看涨情绪可能预示着获利了结和夏季回调的到来。泡沫指标包括：现金配置水平低于4.0%、软着陆或无着陆预期超过90%、净股票配置超配20%。这些指标都符合市场接近“过热”（toppy）的特征。

不过，Hartnett也补充说怎么才能杠杆炒股，尽管存在回调风险，但他预计夏季不会出现大规模抛售，因为股票敞口尚未达到“极端”水平，且债券市场的波动性依然受控。

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